選擇權共和國

寧可少賺一些  安全最重要

７／18【權神專欄】盤前分析

期現貨同步站上8900點關卡，再創今年波段新高，外資仍是最大推手，現股買了149億元，期指則買超2500口，基於風險與利潤考量，我們還是維持原先策略，就是避開短線而將操作重心放在9月的賣方多單SELL PUT上，換言之就是操作多頭趨勢單、但是認為短線追高風險大於利潤，所以棄短就長操作，不過短線若是有拉回，也是會進去搶個短、短線沖銷一下，如果以事後諸葛來說，確實因為太保守而沒賺到倍數獲利，不過以近一個月SELL PUT趨勢操作的成績單來看，單筆績效約30%、整體報酬約15%（因為降低了槓桿倍數），也算是不錯的成績單，應該也可以交差吧！

資金浪潮來襲、完全不顧南海仲裁、法國恐攻再起，美股再創歷史新高，今天會不會對台股產生激勵效果，有待觀察，不過漲多就是最大利空，而且資金行情來的快去的急，所以樂觀中還是不要失去戒心，甚至大家越樂觀、我們就要越保守，寧可不賺、也不要套在相對高檔，套牢等解套的滋味可是很難受的，萬一再配合利空來襲、就很容易變成追高殺低了！

外資期指又大買2500口、累計多單已經71400口，再創歷史紀錄，下週三（7/20）為期指結算日，以最近三天都是期指帶著現股往前衝，看來外資有拉高結算的企圖心，不過上次（4月）外資首次大買5萬多口，結果卻被市場修理、無功而返，所以理論上是可以搶多單吃吃外資豆腐，不過還是小量淺嚐即可，畢竟豬羊變色、陰溝裡翻船的例子多到不計其數，還是棄短就長，專心賺自己的一畝三分田吧！

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別人吃麵喊燒 我們需要湊熱鬧嗎？

6／24【權神專欄】盤前分析

公投結果將在下午公佈，不過因為市場普遍反映樂觀，所以反而要小心利多出盡，或是結果不如預期的利空，所以佈局BUY PUT空單、買保險，至於中多趨勢並未改變，所以7月遠價外的8000、8100的SELL PUT多單，則繼續持有。

英國目前正進行脫歐公投，至於結果可能要到下午收盤後才會知道，所以今天應該還是摸黑交易，成交量預期仍將維持低檔，至於要不要去湊熱鬧、賭留歐定局後的慶祝行情，我們認為尚無必要，主要考量有二：

1. 就目前盤面發展來看，似乎是預期應該會留歐，所以歐美股市均出現反彈走勢，所以如果結果符合預期，股市也已經反映，應該就是利多出盡、大盤開高走低留上影線可能性居多！

2. 如果結果居然是脫歐，由於出乎意料，股市最怕意外，所以反映可能會是比較激烈，指數有可能重新回到8500以下尋求支撐。

台股能否重返8800點？ 都靠台積電了！

6/3【豐沃觀點-張山豐】

台積電這一次從145元開始反彈上漲，如果以今日盤中160元估算，台積電漲了15元以上，換算漲幅超過10%以上，而指數呢?漲幅還很溫和，約5%左右，這代表大型權值股中，塑化、鋼鐵、水泥以及金融股等，在這次反彈波中，漲幅都相對比台積電少很大!

仔細看這次後520走勢，生技最為搶眼，其餘才是中小型具有特殊題材的股票如宏達電之類的股票領先大盤漲勢!只可惜，這些股票飆漲對指數貢獻都相當有限！

以台積電後市來看，台積電目前仍函6元現金股息，目前殖利率約3.75%左右，以台積電今年每股可以賺12～14元，本益比還在1安全範圍內!因此，台積電如果能夠率先創下新高價，可望帶動指數上揚，屆時指數上攻8800點或9000點機會就非常大了！！

反彈格局可望延續  逢低佈局四低族群
選擇權持續做多 留意權利金消長

2/16【權神專欄】盤前分析

週一台股開低走高，收盤雖僅小漲3點，但留下近百點下影線，成交量也溫和放大至890億元，價漲量增，K線也收根實體紅K，多方仍握有主控權，再加上歐股持續反彈，今日台股表現應不致太差，估計會有50點漲幅，操作仍宜採多頭思維、逢低佈局。
選股方面可注意股價沉寂許久的原物料股，如鋼鐵、塑化族群，尤其鋼鐵類股，最近利多頻傳，連台股封關期間，全球股市重挫，居然國際鋼鐵股一枝獨秀、逆勢收紅，顯示基本面已有改善，另外油價有減產利多加持，有利塑化族群股價表現。
另外4低股（低基期、低本益比、低淨值比、低價），只要基本面佳，產業前景無衰退之虞，逢低承接，長期投資，除可坐收優於銀行定存倍數的報酬外、又有機會賺取資本利得、一舉兩得。

2/1【權神專欄】盤前解析

逢拉回找買點 佈局多單

＞操作策略： 拉回找買點 不追高

我們認為中期漲勢並未結束，不過短線漲多，尤其即將封關休市11天，節前賣壓沉重，所以不追高，待拉回時再佈局，應是較為穩健適當做法。

個股上可以考慮財務體質佳、低基期、低本益比、低淨值比的產業個股，尤其原物料族群，剛度過寒冬，如今捎來春燕，產業傳來減產停工利多，可以注意。

在選擇權方面，可考慮佈局多頭價差交易，另外週三將進行結算的週選擇權，佈局買方的勒式交易，只要振幅超過百點，應可有不錯的獲利機會。

1.29【選擇權．小確幸】

宋小姐在一家房仲公司擔任業務員已經好多年了，前些年在房地產熱絡時，最高曾經一個月業務獎金領過超過30萬的紀錄，也因為手頭比較寬鬆，那時候開始投資股票，前前後後陸續投資股票的資金已經將近二百萬元，因為都投資在績優股上，配息下來年獲利大致上也有5—8%！比銀行的定存好多了！

不過好景不常，這兩年房地產市場在政府刻意冷卻下，價量同步走低，使得宋小姐的收入快速減少，到了去年下半年，有時候一個月連冒一次泡(成交)都沒有，只能咬牙硬撐！

俗語說:屋漏偏逢連夜雨！房地產景氣下滑！收入已經大幅減少了，沒料到從去年第三季開始，國內股市也因為大陸經濟股匯市同步走跌以及國內的總統大選，股票市場一口氣從八千多點跌到八月的七千二百點，宋小姐雖然買的股票都是績優股，但全球股市走入空頭，績優股也無法獨漲！整個投資組合都已經降到損益點上下浮浮沉沉！

就在本業收入衰減業外投資又開始浮現赤字之際，去年12月在一次朋友聚會中，宋小姐認識一位從事選擇權研究及操作有多年經驗的老手~！這位老手告訴宋小姐，依她的資金狀況應該可以提撥10～15%來做選擇權操作，讓投資組合更為靈活多元，更可以以小搏大翻轉既有的窘況！於是宋小姐就開始向這位老手學習選擇權的操作！

今年一月台股在國際股市全面下修以及總統大選可能政黨輪替下，指數跌破7880點的10年線甚至逼近7600點關卡，各項技術指標都幾乎都在超賣區徘徊！市場氣氛可說達到高峰！這時候宋小姐向這位選擇權老師請益！老師告訴她：當市場一面倒的看壞後市配合各項技術指標都嚴重超賣時，其實應該反向做多！即便看錯再跌，空間也不會太大！

1/29【說說選擇權】文●鄭培敏老師口述   周娛記錄整理

知道選擇權的買權及賣權後

鄭老師接著說：

買權基本上是風險有限但獲利無限

怎麼說呢?因為是買方支付一筆權利金確保在一段期間(通常是一個月)

如果時間到期想要買的物品(如預售屋)沒有達到預期的價位損失的就只有權利金。

但如果到期時想買的物品(如預售屋)已經漲價甚至漲了好幾倍 那就是獲利!

1/28【說說選擇權】文●鄭培敏老師口述   周娛記錄整理

知道選擇權的基本概念之後
鄭老師這次要告訴我們選擇權最基本的兩個名詞
那就是買權---Call及賣權Put

●買權:
買權Call 就是可依履約價買進標的物的權利

就是買方付了權利金後，

1/28【權神專欄】解讀盤後

利空淬煉下

台股逆勢收紅重返10年線 線型穩健攀升

台北股市今天開低走高，終場逆勢上漲55.27點收7905點，再度重返10年線，本欄仍持續對封關前後保持樂觀，選擇權操作上維持一貫的賣方組合單!
 
目前2月選擇權即將進行結算，因為封關休市11天，所以目前權利金仍高，CALL 加上 PUT權利金仍高達200點，所以只要做好風險控管、提高保證金成數，操作選擇權賣方組合單，賺取時間價值應是安全可行的，以我們布局的賣方組合單來看，今天由於CALL權利金漲幅不如 PUT權利金的跌幅，所以繼續獲利中，這也是第6天無論指數漲跌，每天都有獲利的賣方組合單。

1/27【權神專欄】解讀盤後

投資人持股信心漸增 利空免疫力強化

持續SELL CALL SELL PUT的賣方組合操作 享受權利金上漲的利潤

受到國際油價反彈，歐美股市大漲，台股順勢反彈，不過當陸股走跌，台股也迅速拉回平盤附近，終場台股上漲21點，以7849點作收，成交量略微放大至692億元，期指表現較佳，收漲61點，以7839點作收，逆價差縮小到10點，顯示封關前投資人進場意願仍不高！

然而由於持股信心漸增，預期指數將可維持進二退一緩步盤堅走勢，逐步消化上檔套牢賣壓，投資人信心增加，對利空免疫力轉強，這可從近幾天對油價忽漲忽跌及陸股持續破底，股市的反映狀況看出，像今天陸股持續重挫破低，台股也僅拉回平盤附近，美股期指也僅小跌百點，全球投資人對這種一而再、再而三千篇一律的利空，似乎都有了免疫力，當然退場觀望的資金眾多，正伺機找買點回補持股應是主因，而敢在利空環伺之際持有股票的投資人對於目前的報酬仍不滿意，不願廉售，才是造就本波量縮卻能漲的關鍵，所以投資人以長線心態操作，汰弱留強，逢低拉回找買點，是封關前較佳的操作策略!