選擇權共和國

堅持是孤獨的  果實是甜美的

4/8【權神專欄】盤後分析

大盤連四黑後，市場氣氛馬上變的保守，普遍都看下檔支撐在季線8300或半年線8380，只有我們仍堅持第一個跳空缺口8485-8550應該有守，關鍵點就看今天，在昨天歐美股市表現不佳的情況下，如果能守住8436低點，那就底部確立了，所以今天在操作上，可以在昨天低點8436附近佈多單BUY CALL。

果然台股以低盤開出，最低只到8452點便止跌上揚，終場指數上漲51 點，以8541點作收，成交量則因投資人觀望而萎縮至 777億元，這裡的量縮應該解讀成賣壓不重、而非買盤不繼，因為今天收了一根近90點的實體長紅K棒。

今天我們布局履約價8550的 BUY CALL ，9點開盤便買到16點（觀察一下現股開盤），收盤前我們以39點平倉，報酬率超過100%。我們孤獨地堅持看跳空缺口便是支撐、雖然辛苦、心理備受煎熬，但是勝利的果實是甜美的。

第二季因為是電子股淡季、再加上台幣升值、匯兌損失隱憂，所以行情走勢可能疲弱，剛好也趁機消化第一季大漲1200點的獲利賣壓，以黃金切割定律來看，低點應在回檔1/3處，也就是8440附近應是回檔滿足點（這就是我們認為第一個跳空缺口附近有支撐的主因），不過因為景氣逐季回升、下半年度將優於上半年度，再加上進入配息旺季，所以高點仍可期待，投資人可以趕緊布局低基期、低本益比、低價、低淨值比個股，以享受下半年度景氣回升的多頭列車。

台灣金融業的問題大了！？

4/8【豐沃觀點-張山豐】

台股這易破回檔三百點，金融股卻反彈無力，僅有彰化銀行等極少數個股碰觸年線，走勢極弱，讓人懷疑金融股基本面是否出了大問題？

在目前不景氣、低利率情況下，台灣的金融業存放款利差十分微薄，為了提升放款金額，房地產市場成為兵家必爭之地。可是在政府積極打房，以及房地產放款餘額佔國內GDP達五成警戒情況下，台灣金融業在國內市場業績出現停滯。至於海外市場，在中國經濟下滑，造成過去帶來大量收益的香港分行，不僅沒有獲利，甚至還出現虧損，台灣金融本業獲利面臨裏外夾攻的困境。

最嚴重的是因為國際經濟情勢動盪，造成國內金融業海外投資損失慘重，已埋下不少虧損地雷，這種情況讓投資人更加裹足不前，從金融股年線不斷下滑，股價反彈不過年線，在在顯示金融股後市烏雲密佈，投資人介入宜小心！

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如果能守住昨日下影線  那就太完美啦！

4/8【權神專欄】盤前分析

初步以8436下影線附近為買點，佈局 BUY CALL、履約價以價平或價外一檔為標的，目前日KD已進入超賣區，短線有機會反彈 、可以酌量搶進。

週四大盤開平走低，終場下跌23點，留了54點下影線，技術面上呈現的是大盤填補完3/1的跳空缺口後，立即收腳上拉、初步顯示8485-8550的跳空缺口有撐，不過因晚上歐美股市表現不佳，所以今日仍將再度接受考驗，如果8436（昨日低點）能夠守住，那就是說跳空缺口有撐，不然就要再向下尋求半年線8376支撐了，不過我們認為前者可能性蠻高的。

台股從高點8840起算、跌到8436點，剛好是漲幅1200點的回檔1/3處，以黃金切割的特性，這裡應有支撐，不致讓空方大軍如入無人之境。

外資持有的部位，（現股1450億元、期指多單42000口），目前都是屬於套牢階段，我們認為目前國際環境尚可、並無新系統風險發生，沒有認賠停損的必要與環境，因為我當過投信基金經理人，了解法人的思考邏輯，我們不在乎輸贏、但是要有充分理由，來解釋為何買高賣低、昨非今是，目前這些條件都不存在，尤其是期指、估計目前帳面已有約16億虧損，外資最可能做法不但不會出脫、甚至有可能在4/20結算前拉抬，以減輕損失或轉敗為勝。

洗盤成功  短空中多不變 8500點仍應有撐

4/7【權神專欄】盤後分析

台股今天開平走低、終場下跌23點，再收一根黑K，不過下影線達54點，成交量維持833億元，如果只看收盤結果，是感受不到盤中的凶險，今天的盤真是犀利，上沖下洗，洗得讓多單心驚膽寒，如果定性不夠，可能盤中都會受不了而出脫，就收盤結果來看，洗盤相當成功。雖然收盤結果略低於我們預期，不過由於跳空缺口仍有守，所以仍維持短空中多看法、第一道防線8500仍應有撐。

盤面焦點還是不脫兩個議題，外資轉買為賣以及國安基金退場，其實這都是假議題，投資人想太多、自己嚇自己。

國安基金4/12退場，市場擔心會造成賣壓，就絕對買超金額不到200億，其實對市場造成的衝擊相當有限，而且此次歷史最長的護盤紀錄，政治味道相當明顯，所以不至於只做半套，退場不代表出場，我們相當合理懷疑，可能國安基金只是將持股全數交給下任處理，並不會從市場賣出，所以全是投資人想太多、自己嚇自己。

外資最近一連兩天賣超近110億元、期指也出脫近10000口，使得市場擔心外資是不是變心、開始出脫持股，如果噩夢成真，外資今年買超還有1500億以及期指多單38000口，那賣壓將會相當沉重，當然我們不是外資，無法得知其真正意圖及動作，只是合理性研判，目前外資短多持股皆是套牢，（就3月開盤指數8411點，外資買超1600億元，指數共上漲333點，推估持有成本8570點），當然外資也是有可能認賠、只是目前國內外並無系統性風險發生，證明外資今是昨非的動作正確，也就是找不到轉買為賣的理由。所以還是想太多、自己嚇自己。

別自己嚇自己了  外資賣壓將減輕

4/7【權神專欄】盤前分析

今天有機會反彈，目前期指逆價差53點，可望收斂，8450~8550區間操作，中線履約價在8400、8500的賣方多單、SELL PUT 收權利金仍然可行。

週三外資繼續賣超，現股賣超66億，期指賣超近8000口，造成台股重挫144點，此時也傳出國安基金將於4/12退場，一時之間，利空環伺，市場氣氛再度轉趨保守。

外資累計買超1600億元，兩天下來不過賣了110億，就造成台股連兩黑、大跌超過200點，外資威力真是非同小可，不過也因為大盤迅速下殺到8500點，大家都陷入套牢（以3月開盤指數8411、推估持有成本約8580），因此接下來外資賣壓將減輕，畢竟虧錢賣股票是要有理由、能夠寫報告的，目前國際環境尚可、國內基本面也是溫和復甦，所以找不到看太壞的理由、必須大量減持股票，所以零星賣壓會有，至於這種動輒50~60億的賣超，應該不容易再看到。

財政部證實國安基金將在4/12退場，老實說心理衝擊會有，但是實際賣壓有限，畢竟截至目前為止，國安基金進場買超約200億元，如果化整為零出脫，將會如前行政院長陳沖所言，來無影去無蹤，賣的不知不覺。

曹董！沒有你的這十年 聯電小股東不但很無聊還虧很多啊！

4/7【豐沃觀點-周娛談股】

日前，德國知名的汽車大廠BMW歡度一百年周年慶，結果搶盡新聞版面的卻是主要的對手賓士汽車！原來賓士汽車在各大媒體刊登一則祝賀廣告寫道“沒有你的30年很無聊”一語說盡兩家車廠百年來的競爭！這一則新聞讓身為聯電小股東的周娛感到很心酸！不免也想學；曹興誠名譽董事長：“沒有你這十年”我們這些聯電小股東不但很無聊(因為都在看台積電表演)，而且股價還不斷創低點虧很多啊！！

想想聯電過去在曹董事長領導之下，股價在1988年就創下185元的天價，儘管創下高價是有股市大戶榮安邱介入拉抬，但後來聯電與台積電互相競爭晶圓代工龍頭的1990-2000的10年間，聯電超前台積電宣布五千億的鉅額投資後，股價在1997年初也曾經飆高到175元附近，當年股價還曾經領先台積電呢！這種兩雄相爭互相領先的局面一直到1999年中，台積電創下222元天價後在正式拉開距離，成為台積電單獨領先的態勢！

可是，2005年底聯電的董事長曹興誠宣布辭去董事長職務，隔年2006年三月正式離開擔任20年董事長的聯電，改由專業經理人出任，從此聯電股價就一路跌，2008年金融海嘯後，聯電股價最低跌到6.6元！曾經是全球晶圓代工龍頭之一的聯電，一時間股價竟也變身雞蛋水餃股，真是讓小股東情何以堪?！

這幾年身為聯電的小股東更是嘔，眼看著台積電從金融海嘯後業績緩步成長，一下子宣布進入奈米製程，一下子蓋12吋晶圓廠，更別提拿下蘋果智慧手機的晶片代工訂單了！股價從30-40元緩慢往上爬，到現在又回到150～160元！中間不知道配發了多少現金，市值算一算竟然已經突破四兆新台幣！

暗夜走路  可怕呀！可怕呀！

4/6【權神專欄】盤後分析
清明連假期間，國際股市普遍表現不佳，所以今天開盤台股落後補跌，也就不令人意外，不過今天大跌144 點，跌幅就有點超過預期，投資人過度反應，主要是擔心外資持續賣超以及國安基金可能退場。我們認為這都是暗夜走路、自己嚇自己，反應過度了。現階段仍維持區間整理看法不變，下檔支撐看跳空缺口8500～8550。

國安基金的出現，本來就是當市場秩序失衡，投資人過度恐慌、信心出現危機時，安撫市場信心的權宜措施，既然投資信心恢復、市場秩序穩定，此時功成身退，本就合理，至於市場擔心賣壓部分，其實如果以年初財政部公布的資料來看，進場部位僅200多億，以目前近千億成交量，應可輕易消化賣壓，不會對大盤造成多嚴重的影響。

外資今年3月買超金額超過1500億元（1月賣超500億，2月買超500億打平），繼上周五出現賣超後，今天權值股弱勢，應該也調節不少，這又再度引發投資人恐慌，所以大家都腳底抹油，先跑先贏，其實以外資持有成本應在8600點以上，目前套牢中，俗話說：砍頭生意有人做、賠錢生意沒人做，外資買股票也是為求獲利，所以除非出現系統性風險、不然外資沒必要自我認賠了斷。目前國際並無黑天鵝事件發生、國內景氣也如預期穩定復甦，尚看不到有讓外資改變看多的事件發生。

至於外資期指多單46500口，目前嚴重虧損中，市場又擔心會不會認賠殺出，其實衍生商品是以現金交割，並沒有反向平倉的問題，也就是4/20期指結算時將自動平倉，當然萬一指數又大跌、會不會發生補保證金、斷頭等問題，仍需持續觀察。

回檔買高股息股最划算  也是最安全的高獲利投資方法

4/6【豐沃觀點-張山豐】

台股從高點8840回跌，到今天盤中低點8492，已回跌了3百多點。在短線仍然看空情況下，如何為第二季行情選股，逢低布局，成為投資人頭痛課題！

筆者還是推薦高股息，低本益比，具成長性的個股。其中高股息這一㸃尤其重要，因為在全球實施負利率或零利率，錢放在銀行不僅沒有利息，甚至還要付利息給銀行。其他投資包括房地產，商品原物料等等，都充滿了風險和不穩定性，也因此找高股息的股票做中長線的投資買進，等待除息填息，賺取股息，若是半年可以獲利5％（找殖利率5％的股票），全年獲利率有機會達到，10％ ，這將是未來一年最划算的投資。

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如果投降輸一半   外資會不會投降？

4/6【權神專欄】盤前分析

以8600為軸心，上下50點、低買高賣，中線則仍以SELL PUT為主，佈局4月份的賣方多單，履約價則以8400、8500點為標的。

節前外資轉為賣超，調節現股45億元、期指則賣超2500口，外資籌碼鬆動，再加上連假期間國際股市表現不佳，更讓投資人擔心節後外資會不會繼續出脫，形成所謂節後變盤？我們仍維持區間整理看法、下檔8500-8550的跳空缺口支撐應有守，因此操作上可以8600為軸心，上下50點作為操作區間、低買高賣。

外資3月份共計買超1600億元（未扣掉4/1賣超45億），期指則尚有多單46000口，確實如果一旦轉買為賣，對台股將形成壓力，不過外資雖然成分複雜，操作策略也五花八門，但多以基本面為主，只要沒出現系統性風險，全面性的出脫應不至於。

另外推估外資3月買超的1600億元，持有成本約在8600，（以3月初指數8411、共漲333點），所以若指數跌破8600、預期賣壓將減輕，畢竟虧錢的生意沒人要作。

買黑賣紅  買黑賣紅  買黑賣紅  因為重要所以念3遍

4/1【權神專欄】盤後分析
短空中多  短空中多   短空中多  仍是目前要大聲念3遍的操作策略。短線佈空單、BUY PUT，中線佈賣方多單、SELL PUT，收權利金賺時間價值，目前仍然可行，只是新倉可以考慮改佈局5月的8400或8300。

清明節前買氣不振，台股出現較大跌幅，終場台股下挫 87 點，以8657點 作收，成交量則縮至721億元，價跌量縮，顯示賣壓其實不重，只是缺乏買盤而已。

台股目前走勢仍不脫區間整理走勢，所以漲了不用高興而進去追搶股票、跌也不用悲觀而殺出持股，買黑賣紅仍是操作時要先大聲念3遍的4字箴言。

五窮六絕七上吊，第二季本來就是電子股淡季，股價不容易表現，再加上今年已經上漲近1200點，略作拉回休息整理，讓籌碼換個手、技術指標降個溫，休息是爲了走更長遠的路，何嘗不是好事一樁。